I CDS

CDS

I CDS cosa sono? Che tipo d’investimento sono i CDS? Può essere interessante per i miei investimenti? Il CDS economia e CDS finanza




Il credit default swap (CDS) è uno swap che ha la funzione di trasferire il rischio di un possibile mancato incasso di un credito. I CDS sono un contratto derivato, con cui un contraente promette che nel caso si verifichi l’insolvenza totale o parziale su di un credito, pagherà all’altra parte il corrispondente valore non onorato dal debitore, ricevendo però, per la durata del contratto,  il pagamento di un importo.

Quindi, se la funzione principale del CDS è quella relativa alla copertura di un rischio, un investitore potrebbe chiedersi perché non coprirsi dal rischio con un’assicurazione, ma la principale differenza sta proprio nella componente finanziaria e speculativa con la quale è stato confezionato il CDS. Infatti le tecniche di hedging, prevedono i contratti stipulati sono negoziati nei mercati Over the Counter e hanno una durata media di cinque anni.

Vediamo di capire come sono costruiti e come funzionano.

Ho fatto un investimento su un titolo obbligazionario con buon rendimento e con quelle caratteristiche che richiedevo, però proprio per questo motivo mi sono sbilanciato nell’acquisto e mi ritengo troppo esposto per la mia asset allocation, però non voglio venderne una parte. Per diminuire il rischio su un’eventuale insolvenza dell’emettente del prestito obbligazionario acquisto un CDS. Dove, in base alla solidità del mio debitore verrà stabilito un importo costante, che andrò a pagare con cadenza, in genere semestrale, per tutta la durata del contratto.  Nel caso si dovesse verificare un’insolvenza totale o parziale da parte del debitore, sospenderò il versamento periodico e sarò rimborsato, in base alle modalità previste nel contratto.

Queste sono le regole di base che mi spiegano anche perché le quotazioni di un CDS possono variare  in modo sensibile, essendo legate alla credibilità dell’emittente. Ovviamente il premio richiesto sarà tanto più alto quanto maggiore sarà il rischio d’insolvenza percepito dal mercato, e si rifletterà nel valore di mercato.

I CDS, al pari dello spread, sono una misura del rischio d’insolvenza, che si traduce in un maggior rendimento, dei titoli più deboli. Ma la vera informazione che forniscono è quella relativa al “sentiment” del mercato, al fine di individuare in che misura il rischio emittente è percepito dagli operatori. Il motivo risiede nel fatto che sono indipendenti dalle Banche Centrali rispetto allo spread, che è invece gestito direttamente dalle stesse. Quindi per l’investitore risultano un indicatore più affidabile di quanto il mercato sia ottimista o pessimista nei confronti della solvibilità di un certo emittente.

Un altro strumento che ha questa funzione di misurare la temperatura dei mercati è il CDX (credit default swap index) che a differenza del CDS che ha un singolo sottostante, ha come sottostante un paniere che copre diverse attività.

Gianfranco Mozzali

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I CDS definizione. Cos’è un CDS (Credit Default Swap) ?  Che tipo d'investimento sono i CDS? CDS e spred indicatori del rischio d'insolvenza
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